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研究:机构监管罚例 明确通道有风险

2017-11-09来源:作者:panpan
【新闻评论】

  在资产管理行业>,通道业务的权责划分问题一直是块“积雨云”>>,悬而未决>,界限模糊。

  “所谓通道业务,就好比你家小区有个后门>,需要门禁卡才能进>,而你有门禁卡>,就向没门禁卡的人收钱>,带他们进小区?!币晃灰的谌耸勘硎?>,“这就带来了最大的问题——如果这些人在小区里做了坏事,你该不该负责?”

  现在>,对这个问题,证监会给出了明确答复:通道业务管理人要负责!

  通道业务管理人责任不可推卸

  近日>>,证监会机构管理部下发了新一期《机构监管情况通报》(下称《通报》)>>>,抛出两大具体案例>,并对通道业务中管理人法律责任进行了分析。

  其中管理人要承担的法律责任包括:

  一是保证主体适格义务。即管理人应当保证其具备并且在合同期内维持相关业务资格>,不因违法违规行为而被撤销或者暂停。

  二是完全履行合同约定义务。作为管理人,要勤勉履行管理职责>>>,包括事前尽职调查(对项目、投资标的和资金来源等)>、事中投资运作(投资和划款指令的审查>、风控指标的把控>、内幕信息的管理、利益冲突的防范等)和事后维护管理(风险跟踪监控>,信息披露,风险处置等).

  三是诚信履行合同附随义务。即按照诚实信用的原则>,忠实履行通知>、协助>、保密等义务。

  四是遵守合同约定以外的法定或者规定义务>,主要是合规以及配合监管等义务。对于通道业务而言,合同约定义务可能不完整,但管理人应尽的恪尽职守、勤勉尽责等义务仍须全面履行>。

  此外<,管理人的法律责任还包括民事责任<<、行政责任和刑事责任<。

  “这是证监会关于通道业务监管规定及态度最全的总结性文件<?!币的谌耸科兰鄢?,《通报》内容系统全面,对证券期货经营机构的通道业务管理人具有重要的参考意义<。

  “以前很多做通道业务的券商资管<、基金子公司几乎不用承担责任<<,所以前几年都在疯狂地做通道业务,去年‘新八条’出来,要计提风险准备金<,现在通道业务的成本已经很高了<?!备崭沾?a href='http://www.xmluke.com/gupiao/7564'>基金子公司离职的赵女士告诉《国际金融报》记者<,“明确职责后,管理人会有所收敛<,风险能够缩小很多<<<,追责方向也会更加清晰<?<<!?/p>

  “监管套利”的通道业务将被禁

  通道业务到底是什么?业内人士告诉记者,这个名词其实不是个严谨的概念,只是个俗称,与主动管理业务意义相对。

  根据《通报》的描述,通道业务的资金和资产往往“两头在外”<,受托方的资产管理业务仅作为委托资金流向委托方指定资产的“管道”,通常不承担主动管理责任

  引起业界注意的是,《通报》将通道业务按照设立目的不同明确划分为两大类<<,一类是监管套利的通道业务<<,另一类是有一定正当需求的通道业务。

  《通报》指出<,监管套利的通道业务主要是银行等机构为了规避投资范围<、利率管制、信贷额度<<、资本充足率等监管指标约束<,或者信托等机构为了规避证券开户限制<、资金来源要求<、股东登记等问题<<,借用通道开展业务,主要投资于非标准化资产<。

  金融监管研究院研究员许继璋认为,“《通报》的倾向很明确,将逐步禁止非标通道”<,也就是这类监管套利的通道业务。

  “因为非标债权业务天生应该是信托或者银行的业务,而这些本来由银行开展的主业<,如果让证券期货经营机构做通道<,自然是容易演变为监管套利?!毙砑惕氨硎?<<。

  基金子公司罚例:明确责任<,揭示风险

  在《通报》中,证监会给出了两个具体案例。

  其中一个是证监会的行政处罚案例<,一家基金专户子公司<、一家资管公司违规开展通道业务被采取行政监管措施<<。

  另一个是法院的民事裁判案例<<,一家基金专户子公司开展通道业务未勤勉尽责<,一审法院判决其承担相应民事责任。

  许继璋分析称,“两个案例从不同的角度指出同一个事实:通道业务的管理人应当勤勉尽责<,否则将承担相应的法律责任<

  实际上,类似案例在业界屡见不鲜<。

  2016年12月7日,新沃基金的专户产品“乾元2号资产管理计划”(下称“乾元2号”),在银行市场开展了一笔债券质押式逆回购业务<,向中融基金管理的“中融现金增利货币市场基金”融资5000万元<。

  但是<<,这笔融资出了问题<。2017年2月7日<<,“乾元2号”本该到期结算,却因为高杠杆操作加之投资标的大连机床相关债券违约<,发生了回购交易违约。因此,中融基金不得不自掏腰包<,用自有资金5042万元垫付了该笔逆回购业务到期本息。

  值得注意的是<,违约发生后,新沃基金以该专户产品是通道业务为由,不承担违约责任<<,拒付5042万元回购款<。

  5月19日,证监会宣布暂停新沃基金办理特定客户资管计划备案资格<<。根据证监会通报的口径,新沃基金这宗业务投资标的正是“让渡管理权的通道业务”。

  除了通道业务管理人的风险<,作为委托人的银行,风险也难以掌控。

  赵女士告诉《国际金融报》记者<,一些基金子公司的“一对多”专户业务,很多是银行通过表外业务违规放贷,其目的是规避表内业务的放贷额度限制,等于变相把表内业务转移到表外<。监管机构也没有办法统计银行到底放了多少贷款给实体企业<<,可能表外业务规模比表内业务大很多倍<,这种风险监管层很难查出。

  未来方向:回归主动管理

  证监会表示<,此次发布《通报》<,是为了引导行业正确认识通道业务的法律风险,深刻理解“通道有风险<、通道不免责”,严格履行管理人职责<、回归资产管理主业<<<。2014年,证监会已经明确禁止证券公司<、基金子公司开展“一对多”通道业务<。

  “《通报》其实是去年年末开始的对基金子公司强监管的延续<<,和去年以来的一系列政策意见一脉相承——金融要回归本源<?!币的谌耸科兰鄢?。

  海通证券总经理瞿秋平认为,根据行业监管思路以及未来发展趋势<<,今后资管行业将面临回归主动管理<、消除监管套利<<<、消除非标转标、服务于经济转型等四个趋势<,对于大资管行业<,最重要的趋势是回归主动管理<,包括主动投资管理和主动融资管理<。

  “在监管日趋严格的情况下<<,未来的发展趋势是回归资产管理的本质<。券商资产通过压缩通道业务占比<,积极提升主动管理能力还是有较大发展空间?!宾那锲匠?。

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